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                      上半年凈利狂增77.52%股價一路飚升 涪陵榨菜是怎樣煉成的?

                      2019-04-22 09:02來源:中國營銷網責編:段良

                      上半年凈利狂增77.52%股價一路飚升 涪陵榨菜是怎樣煉成的?

                      生活中看似不起眼的小小一包涪陵榨菜,最低零售價僅1.2元,很難想象它竟支撐起了約220億的市值。

                      7月27日晚,涪陵榨菜(002507.SZ)發布2018年半年度報告,今年上半年凈利潤高達3億元,狂增77.52%,扣非凈利潤更是漲幅高達81.89%。營業收入突破10億元,較去年同期增長34.11%。

                      與業績一同飆升的是股價,去年7月還在多次停牌的涪陵榨菜股價最低僅有10.2元/股,之后一年內K線一路攀升,股價在今年7月達到29.98元/股的峰值,一年時間股價飆升近200%。7月27日最新收盤價為27.79元/股,市值約為220億。

                      業績創新高,股價繼續飚,機構普遍看好,散戶大力買入,唯一的榨菜股涪陵榨菜是怎樣煉成的?

                      業績喜人,凈利潤連年超60%快增

                      涪陵榨菜定期報告的數據近三年一直“長勢喜人”。2016年開始涪陵榨菜營業收入已突破10億元大關,當年營收11.21億元,凈利潤達2.57億元,凈利潤增長率為63.69%。2017年再度保持高增長態勢,公司營業收入為15.2億元,凈利潤達到4.14億元,實現61.09%的增長。

                      僅2018年上半年,涪陵榨菜的營業收入已超過10億元,完成去年的三分之二,半年的凈利潤也已經超過2016年,完成去年凈利潤的四分之三,下半年業績突破2017年的紀錄看似十分輕松。

                      2018年半年報中對今年1-9月經營業績的預計也印證了這樣的判斷,公告顯示今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為45%-75%,凈利潤變動區間為4.4-5.3億元,對比2017年三季報披露的凈利潤約3億元。

                      綜合來看,涪陵榨菜今年前三季度的業績將很可能達到2017年全年的水平,全年業績增長繼續保持2016年以來高增長的態勢,凈利潤或將連續三年超過60%的速度增長。

                      與業績齊飛的還有涪陵榨菜的股價,2016年以來股價總體呈現上漲趨勢,2016年年初最低值還只有5.7元/股,11月迅速增至當年最高值9.71,2017年年末一路增至18.97的股價峰值,2018年3月復牌以來同樣一路增長,7月達到29.98元的最高紀錄。

                      資本看好,股東人數大幅增長

                      根據Choice的統計,2018年以來各大券商的研報中有27份專門針對涪陵榨菜個股,給出的評級是全部為買入、增持、強烈推薦等,券商對涪陵榨菜持不同程度的看好。

                      西南證券認為,短期看涪陵榨菜全年30%以上的高增長無憂,長期看發展路徑清晰,不考慮外延擴張請胯下預計公司2018~2020年歸母凈利潤5.9億元、7.3億元、9.0億元,復合增速達29%,未來三年公司業績將維持快速增長態勢,維持“買入”評級。

                      申萬宏源認為,涪陵榨菜市場推廣添亮點,主動加快份額搶占;產能無憂,動銷良好,旺季漸至表現可期;產品分類調整后重點更突出,看好脆口及泡菜長期成長空間。核心產品收入增速超預期、利潤率提升超預期是股價表現的催化劑,同樣維持“買入”評級。

                      機構總體對涪陵榨菜看好,截至2018年6月30日,前十大股東中出現多家機構,如全國社?;?、香港中央結算、招商銀行旗下基金、中央匯金、中國工商銀行-匯添富基金等。

                      與其他股價高速增長公司不同的是,伴隨涪陵榨菜股價增長的還有股東數量的齊頭并進。2016年年底股東總數為1.5萬,2017年末增至2.7萬,2018年上半年末再度增至2.9萬。中小投資者對涪陵榨菜的看好的時機,總體來說與機構相一致,“榨菜”尚未出現割“韭菜”的情況。

                      風險難避,高增長還能維持多久?

                      下半年出現的第一份涪陵榨菜券商研報來自招商證券,與上半年一致看好的研報略有不同的是,招商證券總體觀點趨向保守,認為榨菜提價能力已被市場公認,但高增持續性較難判斷。2018年來看,三景氣周期高位,享成本下行紅利,2019~2020 年來看,主力產品提價紅利邊際效應或遞減,但多品類平衡發展、新提價周期均可期待,維持“審慎推薦-A”評級。

                      多家券商研報也提示,涪陵榨菜的風險點主要在于上游原料價格上漲、市場需求回落、部分市場增速放緩以及食品安全風險。

                      有市場人士認為,榨菜行業利潤率較低,總體來說產業還處在較為初級的階段。盡管業績不斷上漲,但涪陵榨菜近年來多次提出重組并購計劃卻終止,也反映了公司希望通過資本擴張和多元化發展來維持業績。

                      目前,涪陵榨菜仍是以榨菜為核心的利潤來源。2018年半年報顯示,涪陵榨菜的營收構成中,榨菜占比84.12%,近年來大力推廣的海帶絲、蘿卜等其他佐餐開胃菜占比僅為8%。

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